事件描述：
探路者2011年中报公告：报告期内公司实现营业收入24933.18万元，同比增长61.89%；实现营业利润5145.64万元，同比增长86.39%；实现净利润4353.45万元，同比增长72.37%。保持了较快增长趋势。
我们认为：
1、公司销售增长迅速，加速扩张；
2、7月来现10大牛股王亚伟独中2只磷矿石涨价15只概念股机会凸显本周解禁额118亿环比下降近九成美股连跌本周市场盯伯南克讲话[研报]银行业市净率仅1.3倍荐5股[微博]极度悲观之后等待三个信号[股吧]周一大盘若再次走低将出事2、公司在加速扩张过程中，费用投入较多，净利率下降；
3、公司所处行业规模较小，公司在快速发展过程中，我们关注能否持续高速发展并不断提高公司综合能力；
4、预计公司2011、2012年的营业收入分别为7.05亿元、11.28亿元，每股收益分别为0.32元、0.55元，目前对应PE分别为61.75、35.9倍，我们继续维持“谨慎推荐”评级；
事件评论：
公司销售增长迅速
报告期内公司营业收入同比增长61.89%，第二季度公司销售增速为55%。收入增长贡献主要来自于：
1、根据户外用品消费者的需求变化趋势等，对公司及公司各品牌进行精准定位，提供满足消费者需求的产品；
2、公司重视电子商务市场发展，报告期内，电子商务销售同比增长420%，电子商务销售达1,143.17万元；
3、公司加速渠道扩张，2011年上半年公司净新开店183家，其中净新开直营店35家，加盟店148家，截止报告期末公司连锁经营店铺总数已达849家。报告期内公司网点扩张数与2010年度网点数扩张数185家相当；
4、公司加强对研发工作的重视和投入，增强对南方研发设计分部的资源配备和政策支持，改善公司产品在南方地区的适销性，在薄弱的南方市场有所突破，华南地区销售增长仅次于电子商务，增速达135%，销售额达1,815.17万元；
