户外资料网（8264.com)综合，据探路者最新财报显示，2012年1-9月主营收入同比增长45.27%,净利润同比增长51.15%。报告期内公司,实现营业收入6.24亿元,同比增长45.27%;实现营业利润1.15亿元,同比增长78.78%;实现净利润8134万元,同比增长51.15%。

渠道铺设进展顺利,多种渠道消化国际库存。截止2012年9月30日,探路者连锁经营店铺总数已达1352家,其中加盟店1131家,直营店221家)较2012年6月30日净新开店126家。在报告期内,在传统标准店铺的基础上有效扩展补充了折扣店的店铺类型,正式推出探路者品牌官方电子商务商城。以上新的渠道对过季存货的处理起到了积极的作用。报告期内季货品(尤其是对2011年春夏及之前的过季货品)的处理速度较快,使得公司过季货品大幅下降。

存货增加,但存货结构健康。三季度公司存货余额为3.36亿元,存货余额较年初增长88.82%。但是存货主要为当季货品,过季货品的比例减少,存货结构健康。公司存货增加主要是由于2012秋冬产品订单较2011同期增长了约60.65%,相应采购入库产品在报告期时点也大量增加,公司预计该部分产品将在四季度陆续发往加盟商,我们预计年末存货额将下降。

2013春夏订货会增速50.49%,高增长持续。公司举行2013春夏新品发布会,期货订单总金额累计达7.25亿元,较2012年春夏季产品期货订货会订单总金额4.82亿元增长了约50.49%。

高新技术获批可能性大,若获批四季度所得税率向下调整,全年业绩同比增速将提高。公司三季度所得税大幅增长218%,远高于收入增长速度。由于公司高新技术企业证书已在2012年7月23日到期,公司按25%的税率预提了所得税费用,目前公司相关复审申请报告已经提交,我们认为获批的可能性较大,一旦获批公司将继续按照15%来征收所得税。多计提的部分将在四季度转回。

估值和投资建议我们维持之前的盈利预测,公司2012-14年EPS分别为0.52元、0.81元与1.21元,对应的市盈率为36倍、23倍、15倍。公司为我国户外用品细分行业龙头企业,预计公司在未来将分享行业带来的高增长,维持公司“买入”评级。

探路者近日限售股解禁数据

相关阅读：

探路者今年上半年净利润约为5660万元~6310万元

探路者公司中期业绩快报预计今年上半年净利润约为5660万元~6310万元，同比分别增长30%~45%。从全年来看，公司上半年销售占比通常在全年的35%左右，考虑到上半年业绩占比不高，且全年品牌及渠道等提升继续推进，预计在全年两次订货会的保障下，下半年经济若不出现大幅波动，业绩高增长趋势可延续。  

探路者第二季度营收和净利润增速低于第一季度

探路者2012年上半年营业收、营业利润和净利润分别同比增长52%、64%和36.%，税率调整影响盈利增速。其中第二季度单季营业收入、营业利润和净利润分别增长34%、27%和-21.89%。公司二季度营收和净利润增速明显低于一季度。

探路者公司第一季度营业利润同比增长107.38%         

据最新的探路者公司2012年第一季度报告显示，探路者公司主营业务发展势头良好，经营业绩较去年同期大幅增长，良好达成了阶段性的经营计划目标，实现营业收入20085.94万元，同比增长73.27%；实现营业利润4884.89万元，同比增长107.38%；归属于公司普通股股东的净利润4064.81万元，同比增长105.89%。