国内首家户外用品连锁零售商三夫户外终于要登陆资本市场了，但临门一脚却被叫停。三夫户外日前发布首次公开发行A股暂缓发行的公告，称因近期市场波动较大，决定暂缓后续发行工作。除了近期股市的跌宕及政策的影响外，户外用品行业的增速从三四年前的80%左右回落到20%以下的新常态，由此带来的数据表现难尽人意，也让三夫户外的上市备受关注。

从2008年接受清科创投的3000万元投资开始，三夫户外就已经踏上了上市之旅。2008年开始，三夫户外开始逐渐完善管理架构，2010年三夫户外进行了第二轮融资，来自博信资本的2000万元。2011年6月，公司改制为北京三夫户外用品股份有限公司。其实2009年就有券商与三夫户外进行接触，但彼时由于门店数量相对有限等因素，三夫户外尚不具备上市条件。

2012年9月14日，证监会发布的IPO申报企业名单中，三夫户外赫然在列，公司拟在深交所上市。今年6月25日，三夫户外发布招股意向书，宣布拟公开发行不超过1700万股，拟在深交所中小板上市。

三夫户外方面表示，本次完成融资目标后，将计划投入1.57亿元进行营销网络拓展。不过，随之而来的股市震荡和政策变化超出所有人的意料。7月6日，三夫户外发布公告，决定暂缓后续发行工作。原披露的预计发行时间表将进行调整，网上申购资金7月6日解冻，网下申购资金7月6日退回。

作为国内首家户外用品连锁零售商，三夫户外IPO备受关注。据三夫户外招股意向书显示，截至目前，三夫户外共有37家门店，经营包括户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别共计370多个品牌。目前公司的盈利模式主要包括商品的销售和举办俱乐部活动收费，其中商品购销差价是最主要的利润来源，且主营业务利润主要来自于此，最近三年商品购销差价收入分别占总收入的99.02%、98.75%和 98.62%。

数据显示，2012年、2013年和2014年三夫户外归属于母公司股东的净利润分别为2709.8万元、3220.3万元和2750.4万元，其中2014年相比2013年下降14.59%。三夫户外方面表示，公司业绩未来仍有下滑危险。

在原有的街边独立店外，三夫户外已经开始进入商场渠道。北京西红门荟聚购物中心出现了三夫户外的两家门店。据知情人士介绍，三夫户外和宜家自有品牌商场已经达成合作，不仅在北京，包括无锡等地的购物中心也已入驻。

三夫户外面临的增速下降其实是整个户外行业的难题。近日，探路者公布2015年上半年业绩预告，预计营业收入6.75亿元，同比增长8.5%，利润1.66亿元，同比增长20.5%，刨除高新企业享受到的15%税率预缴企业所得税，按25%的税率计算，净利润仅增长1.5%。

在可预见的增速下滑中，探路者2013年提出向“户外旅行综合服务平台”转型后，希望打通线上线下，成为户外行业综合服务提供商，而非单一的户外用品制造零售商。

值得注意的是，在国内户外用品行业低速徘徊时，迪卡侬却进入在华发展最快的时机。迪卡侬于2003年在中国开设第一家商场，到了2009年全国也只有30多家门店，此后五年这家公司每年以10家左右的速度增长，而现在迪卡侬将计划到2020年在全国拥有500家店。